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　　在该“老鼠仓”案中，因向券商委派推荐股票的研究员透露自己的股票投资决策、交易未公开信息，研究员趋同交易获利，形成“损公肥私”的老鼠仓行为。近日曝光的裁判文书，透露了这起“老鼠仓”案背后的细节，也为基金经理们带来警示。

　　2017年8月，网传时任长城证券研究所所长区志航被抓，此后其便在大众的视线日的一则二审裁判文书，透露了他的去向。

　　据“(2018)沪刑终95号”裁判文书，时任深圳股份有限公司证券研究员的区志航，在2012年6月至2016年3月间，受公司委派为泰信基金管理有限公司提供证券研究咨询，长期向时任泰信先行基金基金经理的袁某频繁推荐股票，并提出具体买入或卖出的建议。

　　基金经理袁某，明知区志航违规买卖股票，仍使用其负责管理的泰信先行基金买卖区志航推荐的股票，并将泰信先行基金的相应股票投资决策、交易等未公开信息反馈给区志航。

　　区志航利用从袁某处获取的上述未公开信息，违反规定，使用其控制的“陆某某”“杨某某”“陈某2”名下证券账户，先于、同步于或稍晚于泰信先行基金买卖相同股票共计79只，趋同交易金额人民币(以下币种均同)2.81亿余元，非法获利324.03万余元。

　　袁某先是被判三年实刑。一审认为，区志航、袁某分别作为证券公司、基金管理公司从业人员，共同利用袁某因职务便利获取的未公开信息，违反规定，从事与该信息相关的证券交易活动，其行为均已构成利用未公开信息交易罪，且属情节特别严重，系共同犯罪。

　　区志航在共同犯罪中起主要作用，系主犯；袁某在共同犯罪中起次要或辅助作用，系从犯；区志航、袁某均具有坦白情节，自愿认罪认罚；区志航退缴相应钱款。综合上述情节，依法对袁某减轻处罚，对区志航从轻处罚。

　　公诉机关量刑建议中关于刑期的部分适当，依法予以采纳；但鉴于袁某系具有特殊主体身份的基金经理，且参与犯罪的情节特别严重，不宜适用缓刑，以利用未公开信息交易罪分别判处被告人区志航有期徒刑五年，并处罚金人民币三百五十万元；被告人袁某有期徒刑三年，并处罚金人民币二十万元；违法所得予以追缴。随后，基金经理袁某提出原判量刑畸重，请求对其适用缓刑。

　　而二审判决，维持了原有追缴所得的金额，但改判区志航有期徒刑三年六个月，并处罚金人民币三百二十万元；袁某犯利用未公开信息交易罪，判处有期徒刑二年，并处罚金人民币十五万元。

　　公开信息显示，袁某为理学硕士。2007年5月加入泰信基金管理有限公司，先后担任研究部助理研究员、理财顾问部研究员、研究部高级研究员、泰信优质生活股票基金经理助理。自2012年3月起担任泰信先行策略开放式证券投资基金基金经理。其中，2015年2月至2017年8月，袁某担任排名第一位的基金经理。

　　按基金行业内约定俗成的排名方式，一般排名第一位的基金经理较有线年上半年，或许是袁某对基金持股最有话语权的时刻。

　　据袁某当时管理的基金2015年四季报，其重仓持股的主要有海得控股、美盛文化、新文化、科大讯飞、奥飞娱乐、视觉中国等个股，偏向文化类。较此前的2014年，该基金期间持有碧水源、人福医药、爱尔眼科等医药股的持股行业，发生了较大变化。

　　据数据，在2015年2月5日至2016年6月29日，袁某与另外2位基金经理共同任职期间，她管理的基金收益为-5.48%，跑赢同期沪指2.16%。然而如果算上与另外一位基金经理的任职期间(2015年2月5日至2017年8月29日)，袁某管理的基金，下跌了12.36%，大幅跑输同期沪指18.38%。

　　公开信息显示，区志航中山大学硕士毕业，还担任证券分析师与投资顾问专业委员会委员，在担任研究所所长之前，区志航2004年从业，分别在东莞证券、平安证券、海通证券、华创证券、长城证券担任分析师，在2013年，区志航担任华创证券行业首席分析师时获得新财富第四名，多次入围新财富榜单。

　　证券从业人员信息显示，区志航执业机构最后以此变更为2014年5月3日入职长城证券，离职备案日期为2017年10月19日。

　　搜索作者为长城证券区志航的公开研报，可见2014年期间，其多次推荐、航民股份、星期六、富安娜等个股。

　　区志航发表研报的最新时间为2016年8月12日，作为长期从事行业研究的分析师，关注的是AI市场的高速发展。

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